2014年服装上市公司众生相

　　这一年，终端零售市场行情依然疲软，继续拖累纺织服装零售企业业绩；棉花价格、人民币汇率依然大幅波动，原材料、用工、店铺租金和管理成本依然高企，继续考验企业经营，挤压企业利润；电商依然争抢实体零售店“蛋糕”，且愈演愈烈。弱市行情下，调整、变革与救赎依然是纺织服装上市公司的主要课题。这一年，资本市场大戏精彩纷呈。一方面，越来越多的企业开始进行金融、影视等多元化跨界投资，更有持续亏损的棉纺企业毅然抛弃主业，改头换面被借壳(本报分别于12月9日、16日和23日进行了报道)。另一方面，在主业领域，多家公司采取同业或关联产业收购、借助新兴电商革新商业模式等思路，巩固和提升核心竞争力，这在服装类上市公司身上体现得尤为明显。

　　 男装：粗放模式难为继业绩低迷勇谋变

　　 业绩比较

　　 A股12家男装公司：9家净利大幅下滑其中3家亏损

　　经历了此前多年的跑马圈地，以终端店铺的快速扩张拉动销售业绩增长的粗放式发展模式正让一批男装公司付出代价。自2013年开始的业绩大幅下滑态势，在2014年丝毫没有好转且持续恶化，甚至可以用“惨不忍睹”来形容。

　　记者统计的A股12家男装上市公司中，前三季度服装主业营收下滑的企业数量为7家，占比为58.33%；大致持平的为1家，占比为8.3%；增长的仅有4家，占比为33.33%。净利润下滑的企业为9家，占比高达75%，其中，有2家企业出现3000万元以上的亏损；净利润增长的企业仅3家，占比为25%。

　　相较之下，在香港H股上市的3家男装公司的状况要好一些。依据半年报数据，除利郎营收微幅下滑，其余两家均有增长，3家公司的净利润也都有增长。

　　具体看，今年1~9月，A股营收和净利润处于“双下滑”状态的男装公司有7家，占比58.33%。

　　七匹狼营收17.31亿元，同比下降25.06%；步森股份营收3.514亿元，同比下跌23.57%；希努尔营收7.316亿元，同比下降18.76%；九牧王营收14.95亿元，同比下降15.07%；卡奴迪路营收4.917亿元，同比下降7.04%；百圆裤业营收2.878亿元，同比下跌6.81%；美尔雅营收3.328亿元，同比下降6.33%。

　　净利润方面，1~9月，步森股份和希努尔出现大幅亏损，美尔雅小幅亏损。步森股份净利润亏损3960.38万元，同比暴跌393.02%，扣非后的净利润更是亏损4563.56万元，同比暴跌554.74%。按其业绩预报，2014年净利润为-5623.87万元~-5373.98万元。希努尔净利润亏损3339.44万元，同比暴跌166.67%，其中三季度单季净利润亏损1461.542万元，同比暴跌360.32%。美尔雅净利润亏损559.2214万元，同比暴跌152.91%。

　　卡奴迪路虽前三季度实现净利润1236.67万元，同比大跌87.41%，但三季度单季亏损782.33万元，同比暴跌167.24%。百圆裤业净利润为1571.09万元，同比下滑51.80%；七匹狼净利润为2.28亿元，同比下降38.74%；九牧王净利润为3.07亿元，同比下降27.99%。

　　营收增长、净利润却下滑的企业仅有2家。1~9月，报喜鸟营收有2.82%的小幅增长，增至15.959亿元；净利润却下滑18.89%至1.269亿元。大杨创世营收同比增加9.2%至6.33亿元，净利润却同比下滑8.66%至3823.81万元，扣非后的净利润更是下跌57.9%。

　　营收和净利润处于“双增长”状态的企业有2家。1~9月，海澜之家营收为81.449亿元，同比增长70.5%；净利润为16.13亿元，同比增长83.57%。乔治白营收为4.35亿元，同比增长2.29%；净利润为4985.56万元，同比增长13.02%。

　　营收与上年基本持平、净利润增长的企业有1家。1~9月，雅戈尔服装业务实现营收29.146亿元，与上年同期基本持平；实现净利润4.659亿元，同比增长23.5%。

　　港股的3家公司最新数据只有半年报。上半年，中国利郎营业额10.905亿元，较去年同期的10.925亿元微降0.2%；净利润2.481亿元,同比增长2.4%。其中，主品牌LILANZ销售额9.917亿元，同比下跌2.1%；副品牌L2销售额9530万元，同比上升20.2%。卡宾营业额4.294亿元，同比上升28%；净利润1.131亿元，同比上升47.1%；其11月公布的2015年夏季系列订货会数据显示，订单金额同比增幅超过14%。今年刚上市的虎都，上半年营业额7.662亿元，同比上升6.8%；纯利1.287亿元，同比上升8.5%；10月中旬公布的2015年春夏系列订单金额同比增长11%。