史上最大IPO浪潮+两融新规影响 牛市本周会否卡壳

史上最大IPO浪潮+两融新规影响

牛市车轮本周会否卡壳？

广西新闻网 -南国早报记者  王霞

牛市车轮滚滚向前，上周沪指向5200点挺进，创出本轮行情新高5178点，但涨速较前一周放缓，全周上涨2.85%。本周三开始连续4个交易日，有多达25只新股发行，号称A股史上最大IPO规模。同时，上周末管理层再念紧箍咒发布两融新规，证券公司融资融券金额不得超过其净资本的4倍。多重消息影响下，本周市场走势引发投资者关注

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牵制杠杆

两融新规促疯牛变慢牛

6月12日，证监会就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》向社会公开征求意见。新规要求证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍，同时，证券公司不得向最近20个交易日日均证券类资产低于50万元的客户融资融券，允许证券公司对融资融券合约进行展期，且展期次数由证券公司自主确定。新规对两融资金规模和市场有什么影响？

“本轮牛市有别于以往几次，其中一个重要的原因就是资金杠杆的推动作用。资金杠杆是把双刃剑，这一点毫无疑问，如何在控制好风险的前提下，不伤及来之不易的行情氛围，的确考验管理层的政策拿捏。”广发证券南宁营业部投资顾问陈宇分析，仅仅就数据上看，2014年初全市场的两融规模大致在3000亿～4000亿元，而到今年6月份已经达到2万亿元的水平。虽然从各种不同口径的统计来看，中国股市的两融规模并不算十分夸张，基本上跟成熟市场同一数量级，但考虑到信用交易引入A股市场的时间仅有5年左右，投资者的风险意识并没有普遍成熟，这个增长速度是必须警惕的。

陈宇指出，今年以来对于市场资金杠杆的控制政策，基本上沿用了“大棒加上胡箩卜”的套路，而此次两融新规的出台，也基本体现出这个政策思路。“具体来看，此次新规并不完全是收紧和规范，也对原来的两融规定进行了具体细化，某些条款甚至略有放松，包括允许展期”。

短期来看，新规对两融总体规模的暴增有明显的牵制作用，至于投资者担心的净资本4倍所导致的两融“天花板”问题，陈宇认为，由于券商会通过各种手段补充和增加净资本，两融规模被锁死的可能性不大。因此综合来看，新规对于两融并不是踩死刹车，虽然增速有可能明显回落，但两融规模不会因此见顶。而对于投资者来说，疯牛变成慢牛，恐怕才更容易驾驭。

国泰君安广西分公司投资顾问陈喆也认为，规范融资杠杆业务其实从今年1月的“1·19”突发以来就一直属于延续性监管措施，此次两融的规范弥补了之前的监管漏洞，更加有利于该项业务发展。仅就静态的4倍净资本的指标来看，目前不到2.2万亿元的两融规模，距离3万亿元的市场容量还有不少空间，再加上券商可以通过再融资提高净资本，从而扩大信用业务规模，因此对两融“天花板”不必过度担心，两融业务的健康发展对牛市的正向影响还将持续。