“牛市”还是“熊市”？三大悬念伴随Ａ股步入羊年

新华网上海２月２４日专电题：三大悬念伴随Ａ股步入羊年

新华社记者潘清

刚刚过去的农历马年，Ａ股以“七连阳”完美收官，为即将开始的羊年股市预留了丰富的想象空间。

政策暖风频吹能否抵消基本面寒意？货币政策变化带来的流动性宽松如何抵御注册制预期下的扩容加速？价值与成长，谁会成为Ａ股的机会所在？这或许是伴随Ａ股步入羊年的三大悬念。

基本面偏冷ＶＳ政策面趋热

农历马年，Ａ股呈现从盘整到震荡上行，再到快速拉升的格局。尤其是在临近年尾的一波“快牛”行情中，上证综指用短短两个月实现了近四成的巨大涨幅。在这一过程中，基本面和政策面始终存在着鲜明的“温差”。

步入羊年，偏冷的基本面和趋热的政策面或依然并存。

本月公布的宏观经济数据中，１月ＣＰＩ同比涨幅５年来首度跌破１％，ＰＰＩ则出现了连续３５个月负增长。同期亮相的１月份进出口总值同比下降１０．８％，内外需仍显疲弱。当月贸易顺差大幅扩大近九成。

相对低迷的数据，让各大投资机构对羊年Ａ股基本面持较为谨慎的态度。南方基金权益投资总监史博表示，２０１１年以来，制造业的回报水平低于资金成本。从目前情况来看，在基建投资难以单独拉动总投资的背景下，宏观经济有所企稳但向上弹性不大。

相对于基本面，业界对政策面的预期显然要乐观得多。在他们看来，从司法到财税，从土地流转到混合所有制，全面深化改革的进一步推进，将释放出更多红利并在资本市场获得体现，羊年Ａ股震荡中稳步向上成为“大概率事件”。

马年曾持续受到市场关注的“一带一路”国家战略，将在羊年进入全面铺开阶段。亚洲开发银行副行长张文才表示，“一带一路”将成为亚太地区乃至世界新的“增长源”。

着眼于万亿元量级存量的国企改革，也将成为羊年Ａ股的热点主题。知名投行瑞银表示，国企利用资本市场实现整体上市，提高资产证券化率将是最值得关注的投资机会。